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环保行业:范围扩大 程度加深

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放大字体  缩小字体    发布日期:2019-08-09  浏览次数:36
核心提示:污染防治仍是PPP 主力,水环境治理市场加速释放根据全国PPP综合信息平台项目管理库发布的信息,2019年5月管理库净增项目79个、投资额1239亿元,管理库项目累计9000个、投资额13.6万亿元。
  一、污染防治仍是PPP 主力,水环境治理市场加速释放根据全国PPP综合信息平台项目管理库发布的信息,2019年5月管理库净增项目79个、投资额1239亿元,管理库项目累计9000个、投资额13.6万亿元。公共交通、供排水、生态建设和环境保护、水利建设、可再生能源、教育、科技、文化、养老、医疗、林业、旅游等多个领域PPP项目都具有支持污染防治和推动经济结构绿色低碳化的作用。按照此口径统计,一季度新增污染防治与绿色低碳项目68个,投资额414亿元,管理库项目中污染防治与绿色低碳项目累计5039个,占项管理库的55.6%;投资额4.8万亿元,占项管理库的35.3%,而已经落地的项目3083个、投资额3万亿元,绿色环保相关项目建设仍然是目前PPP项目的主力。
 
  201年5月至今,进入招标、发布需求公示、发布资审结果、预中标、中标和流标等阶段的水环境治理PPP项目已有30余个,总投资达660亿,呈现出了集中释放的态势。这34个水环境项目分布在13个省份,其中河南共发布了8个水环境治理项目,总投资额 135.14亿;云南共有6个水环境治理项目,总投资额152.59亿。两省分别为项目数量、项目投资额度的一二位。
 
  二、水环境治理为水处理市场带来新增量.
 
  乡镇水处理将成为未来几年市政污水处理的主要增量市场。根据2016年的中国城乡建设统计年鉴,全国建制镇污水处理能力为2464万立方米/日,处理率为52.6%,根据规划到2020年底建制镇的污水处理率要到达70%;2016年乡镇污水处理能力仅为64万立方米/日,污水处理率也才仅仅11.38%,根据规划到2020年底乡镇污水处理率要达到 60%。因此,未来中国市政水处理市场将以建制镇和乡镇补足处理能力为主,预计到2020年底,建制镇与乡镇合计将新增污水处理能力超过1000万立方米/日。
 
  流域污染影响居民生活,治理迫在眉睫。我国一些城市周围的湖泊,大多处于富营养化,许多湖泊已经丧失供水、旅游、水产等功能,这也极大地影响到人类的生存环境。在我国的七大水系中,只有珠江、长江总体水质比较良好,松花江为轻度污染,黄河、淮河为中度污染,辽河、海河为重度污染,河流污染相当的严重。流域治理在已经引起了诸多关注。
 
  三、环保行业在资本市场中的表现
 
  环保上市公司个数逐年增加,市值占比有所下降。从2010年“十二五”规划开始,生态环保在国家战略中的地位愈发重要,行业相关上市公司从2011年的26家增长到2019H1 的75家,总市值从最初的2021亿到最高7110亿,然而由于金融去杠杆、PPP规范化以及个别环保民企债务违约等多重因素的影响,2018年环保行业上市公司总市值几乎腰斩,年末总市值仅为4156亿元,是2017年末的58%。2019年以来,随着情绪的升温和基本面的改善,前两季度我国环保行业相关上市公司总市值较2018年末增长了24%,达到了4919亿人民币,占A股总市值的1.11%,剔除银行股后占A股总市值的1.33%。由于未来治理需求依然存在,监管力度也维持高压,随着资金面好转,市场情绪的修复,预计未来环保行业将从2018年的低潮中恢复,维持稳定增长。
 
  环保行业估值修复,静待进一步调整回归。截止到2019年07月26日,环保工程及服务行业动态市盈率为23.9X,全部A股动态市盈率为14.8X,环保工程与服务行业相对全部 A 股溢价水平为62.0%。今年以来环保板块估值逐渐修复,从年初的18X到当前的24X左右。随着新的环境治理需求不断释放,行业盈利能力开始好转。未来板块估值有望进一步修复,回归合理区间。
 
  五、投资建议及股票池
 
  环保督察维持高压,需求持续提振,板块向上的估值修复弹性较大。结合当前需求来看,环境监测、流域治理、垃圾分类三个领域在未来将维持高景气度。推荐网格化监测龙头先河环保(7.310, 0.04, 0.55%)(300137);深耕环卫装备多年,市场占有率高的龙马环卫(16.320, -0.03, -0.18%)(603686);拥有优质运营资产、具有垃圾收集转运分类业务的瀚蓝环境(16.660, -0.02, -0.12%)(600323)、上海环境(11.270, 0.13, 1.17%)(601200);再生资源回收利用龙头中再资环(5.260, -0.06, -1.13%)(600217);具有丰富流域、黑臭水体等水环境治理经验,拿单能力强的博世科(10.600, -0.01, -0.09%)(300422)。
 
  风险提示。治理需求不及预期的风险、政策力度不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;公司经营发生合规问题的风险。
 
  链接:个股分析
 
  先河环保(300137)
 
  订单实现高增长且有望延续
 
  公司水质领域实现突破2018年紧抓监管加强带来的监测站点下沉和网格化监测推行的大趋势,全年新增订单近25亿,同比增长约39%。一季度新增订单同比约+30%。我们预计公司订单的高增长态势有望在2019年得到延续。公司服务省市继续增多。网格化业务快速复制,拓展到17个省100多个市县,示范效果显著。公司18年在水质在线监测领域取得突破,先后中标国家地表水站等重大项目,打开新市场空间。(国信证券(12.110, -0.07, -0.57%))龙净环保(10.600, -0.12, -1.12%)(600388)打造全产业链环保大平台
 
  6月26日,公司公告拟以4.5亿元现金分期收购德长环保99.3%股份,以获得其旗下乐清市柳市垃圾焚烧发电项目、平湖市生态能源PPP项目,两个垃圾焚烧项目资产优质,此次收购前公司主业大气治理,2018年以来积极布局非气领域,水处理、土壤修复均有订单突破,此次收购再进军固废处理领域,打造全产业链环保大平台。公司2018年新签 VOCS、土壤修复、管带输送、工业污水处理合同分别为1.37、0.17、3.04、1.81亿元,新兴业务取得实质性突破。
 
  
 
 
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